Por Carlos de León
Tal vez te has preguntado que hace Banco de México
más allá de imprimir dinero o tal vez no entiendes muy bien como funciona la
política monetaria del país y como es llevada a cabo. Bueno, primero que nada,
¿qué es el Banco de México? Banxico es el Banco Central de México, y de forma
muy simplificada se encarga de imprimir dinero de curso legal, darle validez a
la moneda, regular el sistema financiero y hacer política monetaria y cambiaria; también es autónomo, es decir, no recibe órdenes directas del Gobierno, dentro
de la institución se toman las decisiones sin influencia política.
Hoy nos vamos a centrar en Banxico como hacedor de política
monetaria. La política monetaria es el regular, por parte de un Banco Central,
la emisión y circulación del dinero en la economía para alcanzar ciertos
objetivos. ¿Cuál es el objetivo de Banxico? Bueno, según la ley, el objetivo único
de nuestro Banco Central es el controlar la inflación, esto es porque se usa el
régimen de metas de inflación.
Banxico para regular el mercado interbancario y lograr
sus objetivos al regular la cantidad de dinero realiza varias operaciones con
su facultad de Banco Central, como la compra y venta de valores gubernamentales,
los depósitos de regulación monetaria y las famosas operaciones de mercado
abierto (OMAs), y todo esto para regular la liquidez del sistema. A Banxico le
importa la liquidez del sistema porque, teóricamente, si existe mayor liquidez,
es decir hay mucho dinero en efectivo, la oferta de dinero será mayor a la
demanda de dinero lo cual creará presiones inflacionarias; y como ya dijimos, a
Banxico, por ley, le importa únicamente el control de la inflación.
Banxico realiza OMAs diario, tras calcular la demanda de
dinero de ese día, en dos sesiones una a las 10 de la mañana y otra a las 5:30
de la tarde subasta dinero a los bancos por dos minutos a una tasa parecida a la
del mercado interbancario, esto con el objetivo de regular la liquidez por un
lado y por el otro manipular la tasa de interés interbancaria para que llegue al
objetivo. Banxico es un banco, en el que los bancos que todos conocemos tienen
una cuenta en él (entre otros personajes). Estas cuentas son utilizadas en las
OMAs o los depósitos de regulación monetaria. Es decir, Bancomer tiene una
cuenta en Banxico donde deposita su dinero y donde Banxico le deposita lo que
gano en la subasta. Pero, por manejo de política, dicha cuenta no genera ningún
interés y debe estar en cero a final del día, porque si tiene saldos negativos
se le cobrará al banco en cuestión un interés al doble de la tasa de interés de
mercado, esto se le conoce como encaje promedio cero. Esto obliga a los bancos
a ser más precavidos en el calculo de cuanto dinero necesitarán para sus
operaciones diarias y mover la tasa de interés interbancaria, porque si, ejemplo,
a Bancomer le falta para que su cuenta este en cero, va con Inbursa y le pide
prestado y así entre todos los bancos. Si no logra un banco llegar a cero, está
la segunda sesión de subasta a las 5:30 de la tarde y si aun no llega a cero,
puede ir a la ventanilla especial de Banxico que le cobrara un interés de doble
de tasa de ese día de los CETES.
El punto de todo esto es que el mercado llegue a la
tasa de interés objetivo, por lo que usa las OMAs, las cuentas, los depósitos y
la compra de valores para seguir regulando la oferta monetaria y que sea igual
a la demanda mientras que se llega al objetivo. Todo para que no existan
presiones inflacionarias. Al día de hoy la tasa de interés objetivo es de 8.25%
y la tasa de interés interbancaria es de 8.5066%.
Podemos concluir en que Banxico si hace muchas cosas y
los bancos tienen reglas muy precisas para que no existan presiones inflacionarias
por su culpa, esto hablando del dinero de curso legal. Hay muchos debates sobre
si Banxico puede controlar la cantidad de dinero en la economía, uno pensaría que
sí, pues Banxico imprime el dinero de curso legal, pero para esto tendríamos que
diferenciar entre dinero exógeno y endógeno. Hoy sólo revisamos que Banxico si
regula a los bancos de cierta manera, la próxima semana me gustaría hablar mas
a fondo de las regulaciones bancarias por parte del Banco Central y si en serio
sirven.
Referencias
Heath, J. (2007). Para entender. El
Banco de México. Nostra Ediciones.
Ley
de Banco de México. (1993). Obtenido de
http://www.diputados.gob.mx/LeyesBiblio/pdf/74.pdf
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