Por Arturo Martínez Paredes
Si usted tuviera una
gran fortuna seguramente, como es usual, invertiría para hacer esa fortuna
mayor, si fuera a invertir millones en una empresa en un país determinado
seguramente quiere que le ofrezcan rendimientos mayores a su inversión, con
perspectivas claras hacia adelante y finalmente si usted fuera un pleno enemigo
del riesgo, quisiera una inversión que le asegure plenamente que su dinero lo
manejará gente seria y que le devolverá rendimientos. Para ello es necesario
una evaluación de la condición de la empresa y del país donde quiere invertir.
Una agencia calificadora puede ayudar a que se tomen mejores decisiones de
inversión, ofrece una evaluación sobre el rendimiento y las perspectivas de
progreso de empresas y países. Particularmente se ofrece información sobre qué
tan bien se puede cumplir con un compromiso financiero, evalúan la posibilidad
de impago de deuda ya sea pública o privada, por lo que indica a grandes rasgos
el nivel de seguridad, en palabras de la
Comisión Nacional de Banca y de Valores “Su función principal es informar al
mercado sobre los riesgos reales que enfrenta el público inversionista en la
intermediación financiera. (…) La información que proporcionan las ICVs
(Instituciones Calificadoras de Valores) permite al inversionista contar con
información confiable de referencia que para la toma de decisiones de
inversión.”. (CNBV, 2017) .
La calificación puede
ir desde AAA que representa una plena confianza hasta el impago seguro que es
una D, dependiendo de la escala que maneje cada agencia. No necesariamente es
una recomendación a la inversión, como dice el dicho, “el que no arriesga, no
gana”, e invertir en activos riesgosos es fuente de grandes rendimientos si se
es lo suficientemente valiente y entiende cómo funciona el mercado.
Las agencias tienen
una buena reputación actualmente, en México y en buena parte del mundo, se les
respeta y escucha, su palabra es importante, son un actor fundamental para los
inversionistas, si alguna de las tres principales calificadoras (Moody´s, Fitch
y Standard & Poor´s) hace una mala evaluación de alguna empresa, la
inversión se dificulta en gran medida, por eso la incomodidad del presidente mexicano
y algunos otros sectores cuando alguna de estas agencias baja la perspectiva de
crecimiento del país o amenaza con bajar la calificación de la deuda de Pemex.
Existe un claro temor a lo que pueda decir una calificadora, a fin de cuentas
en su metodología existen siempre factores subjetivos, no hay una clara
regulación y básicamente emiten opiniones que pueden generar la salida o
entrada de millones en minutos. Las calificadoras también se equivocaron…si es
que se puede decir que el escándalo de corrupción en el marco de la crisis subprime del 2008 es una equivocación,
provocando un sentimiento de confianza sobre muchos activos completamente tóxicos
y haciendo estallar una de las peores crisis en la historia del capitalismo.
En conclusión las
calificadoras son instituciones que generan un activo fundamental para que las
inversiones, fluyan correctamente: la
confianza, ésta juega un papel muy significativo en casi todos los mercados,
una mala evaluación puede condenar a un país, como en el caso de los bonos de
Grecia, y la falta de trasparencia alentando el optimismo puede generar una
crisis como la que se mencionó.
Hoy las calificadoras
tienen mayores niveles de regulación, hay auditorías por parte de organismos
nacionales en la mayor parte de los países, manteniendo la noción de un
organismo independiente, aun así dentro de esa calificación hay una inherente
subjetividad, y sí, estamos a merced de ella en buena medida, sin embargo, creo
que con o sin calificadoras, México estará determinado en cuanto a inversión
por la confianza, y ésta muchas veces es subjetiva. Las calificadoras no son un
riesgo por sí mismas, el riesgo es depender de inversión tan volátil que además
no mejora sustancialmente la condición del país.
Bibliografía
CNBV. (9 de octubre de 2017). Gobierno de México,
Comisión Nacional Bancaria y de Valores. Obtenido de
https://www.gob.mx/cnbv/articulos/instituciones-calificadoras-de-valores-icvs?idiom=es
Expansión. (6 de marzo de 2019). Expansión
en alianza con CNN. Obtenido de
https://expansion.mx/economia/2019/03/06/todo-lo-que-querias-saber-sobre-las-calificadoras-pero-temias-preguntar
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