Jorge
Zavaleta
Carmen
Reinhart y Kennet Rogof, profesores de economía de Harvard, han escrito en
Project Syndicate (plataforma de opinión) un artículo titulado “Una
moratoria a las deudas de economías emergentes y en desarrollo”.
En este artículo argumentan que los países emergentes y en vías de desarrollo
con sus sistemas de salud inadecuados, la capacidad limitada para implementar un
estímulo fiscal o monetario y redes de seguridad social subdesarrolladas
(instituciones que ayudan a las personas y grupos vulnerables, como el IMSS e
ISSSTE) están al borde de una crisis humanitaria.
Lo que preocupa a los autores es que esta crisis
humanitaria se convierta en financiera ya que, la creciente salida de capitales
ha provocado una depreciación de las divisas frente al dólar. Los
inversionistas ante la creciente incertidumbre en la situación futura de la
economía sacan sus inversiones de los países en moneda local y buscan
cambiarlas por dólares, ya que, se considera un activo seguro junto con los
bonos de gobierno de lo Estados Unidos. Si hay depreciación, la deuda se hace
cada vez más alta para el gobierno y tendrán que destinar mayores recursos al
pago, disminuyendo la capacidad para hacer medidas económicas para empujar la
economía. Lo mismo ocurre con las empresas y, a diferencia de los gobiernos, estas
pueden quebrar. Se desataría una crisis financiera por el impago de las
empresas.
La idea de los autores es hacer un acuerdo sobre
moratoria de pago temporal para los países que no tengan calificación “AAA”, es
decir, llegar a un acuerdo en donde los países que no tengan la mejor
calificación otorgada por las calificadoras aplacen los pagos de deuda externa,
lo que proporcionaría recursos monetarios para la implementación de políticas.
¿Qué países son los que más necesitan este acuerdo en América Latina?
Como se puede observar en la gráfica, en América
Latina poco más de la mitad de los países tienen un nivel de deuda externa que
excede el 20% de su PIB en 2018. El caso que más llama la atención es el de Argentina,
porque sobrepasa el 40%. En Latinoamérica Chile tiene calificación medio
superior, Perú tiene una calificación entre grado medio superior e inferior;
estos dos países son los mejores evaluados de la región en lo que va del año. La
calificación de Panamá, Uruguay, Colombia, Paraguay y México es de grado medio
inferior, mientras que Guatemala y Brasil tienen una calificación de grado de
no inversión especulativo; la deuda de estos países aún está en niveles de
inversión, pero pueden caer, lo que provocaría aún más la salida de capitales. El
salvador, Nicaragua, Honduras, Bolivia y Costa Rica tienen una calificación de
alta especulación mientras que República Dominicana tiene una calificación de riesgo
sustancial; en estas calificaciones se recomienda no invertir, ya que,
contienen un alto grado de riesgo. Sólo los inversionistas que buscan ganancias
altas deciden meter su dinero en la deuda de estos países. Argentina, Ecuador y
Venezuela están muy cerca de ser calificada con riesgo de impago, su deuda ya
está en niveles de extrema especulación. Es muy probable que no paguen su
deuda, no importa lo alto que puedan alzar sus tasas de interés, ya no hay
confianza.
Dentro de los países latinoamericanos la mayoría tiene
calificaciones en su deuda externa que aconsejan no invertir en ellas y dadas
la cantidad de deuda externa que tienen los países que más necesitan el acuerdo
de moratoria temporal que proponen Reinhart y Rogoff son: Argentina,
principalmente por su alto nivel de deuda y su calificación tan baja, seguido
de Ecuador, República Dominicana y Centroamérica. No obstante, aunque ayudaría
en gran manera esta propuesta, en el mundo sólo hay 13 países que cumplen con
la calificación de “AAA” y todos son desarrollados. El acuerdo tiene que ser un
consenso de gran tamaño que debe ser dirigida por los países desarrollados, por
lo mientras sólo queda como un plan de esperanzas.
Referencias
Alldatanow, S.L. (22 de abril de 2020). Alldatanow,
S.L. Obtenido de datosmacro: https://datosmacro.expansion.com/ratings
Gobierno
de México. (22 de abril de 2020). Procuraduría Federal de la Defensa del
Trabajo . Obtenido de La seguridad social y sus beneficios.:
https://www.gob.mx/profedet/es/articulos/seguridad-social?idiom=es
Reinhart,
C., & Rogoff, K. (2020). Una moratoria a las deudas de economías
emergentes y en desarrollo. Project Syndicate.
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